¹ םירבדה ירקיע

תיטפשמה תונשרפלו 1954 -מ לארשי קנב קוחל ףופכ ץוחה עבטמ תורתי לש קיתה לוהינ *
ךרוצהמו קוחה חורמ הרזגנ תורתיה לש העקשהה תוינידמ .םינשה ךשמב וילע הפסותיהש
םינש ךלהמב ןתקזחהל םיבושחה םיעינמהש םושמ תאז .תורתיל תוליזנ לש ההובג המר חיטבהל
"ןוחטיב תירכ" ןתויה ןכו ,ץוחה עבטמ קושב תוברעתהו ןיפילחה רעש רטשמ לע הנגה ויה תובר
.םוריח יבצמב הליזנ

ןדיעב תורתיה לש ירקיעה ןדיקפת יכ הארנ םלועבו לארשיב תיסנניפה הביבסב םייונישה עקר לע
יפ לעו תוינושאר תוקידב יפ לע .ץוחה עבטמ קושב רבשמ לש תורבתסהה תנטקה אוה יחכונה
ידראילימ 22 -כ - 2000 תנשב תורתיה המר ,םיימואל-ןיב םינוידב הנורחאל םירכזומה םידדמ
תוינידמ יהמ הלאשה הלוע תאז םע .הז דיקפת יולימ םשל השורדה וזמ ההובג הניא - םירלוד
.לארשי קנבב קדבנ ןיידע הז אשונו ,םויכ תורתיה קיתל המיאתמה לוהינה
.(2 -'או 1 -'א תובית ואר)

םייסנניפה םינוכיסל קיתה תפישח לש ינרמש לוהינב תאטבתמ תורתיה לש העקשהה תוינידמ *
ןוכיס ;תוסכמו םיללכ לש תכרעמ ידי לע טלשנה ,יארשא ןוכיס םה םיירקיעה םינוכיסה .םינושה
תוכיראה) יעבטמ קית לכ לש תעצוממה תוכיראל דעי תעיבק ידי לע רקיעב טלשנה - תיבירה
- יעבטמ ןוכיס לוטנ ,ילרטיינ יעבטמ בכרה תרדגה ידי לע טלשנה יעבטמה ןוכיסהו ;(תילרטיינה
.לעופב קיתה לש הקזחהה תאושת תדידמל הדימ תדיחי םג שמשמה - "ררמונ"ה
(. 3 -'א הבית ואר)

,יטיתופיה קית אוה ןמסה .ילרטיינ (benchmark) ןמס רדגומ םייעבטמה םיקיתהמ דחא לכל *
םינייפואמ (האושתה םוקע ינפ לע םרוזיפו םהיגוס) וב םילולכה םיסכנהו ,תילרטיינ ותוכיראש
לש חווטה תכורא העקשהה תייגטרטסא תא תופקשמה תונוכת ,ההובג תוליזנבו ךומנ ןוכיסב
תרגסמב תוטסל ןתינ ונממש ,ןוכיס רסח קיתכ יעבטמה קיתה להנמ תא שמשמ ןמסה .קנבה
בכרומ קיתה ללכל ןמסה .לעופב קיתה יעוציב תא םיוושמ ויעוציב לאו ,תורתומה שפוחה תוגרד
(. 5 -'או 4 -'א תובית ואר) .יעבטמה ררמונב םהיתולקשמ יפ לע ,םייעבטמה םיקיתל םינמסהמ

-ב 2000 תנשב המכתסה ,ררמונה יחנומב תדדמנה ,ץוחה עבטמ תורתי לש הקזחהה תאושת *
הנשה התייהש הדיריה תא תפקשמ הקזחהה תאושת לש התמר .²דקתשא 3.26% תמועל ,6.79%
תולכתסהב .דקתשא הדחה ןתיילע רחאל ,בוחה תורגיא לש םינושה םיקוושב ןוידפל-תואושתב
,תורתיה קית לש תויתנשה הקזחהה תואושתב ,תיסחי ,תולודג תודונת םיאצומ ונא חווט תכורא
ןוחבל דואמ בושח ךכיפל .םינשה ךלהמב ןוידפל-תואושתה לש תונוש תויוחתפתהמ תועבונה
6.05% לע ןורחאה רושעב דמוע אוה ררמונ יחנומב ;הקזחהה תואושת לש יתנש-בר עצוממ
.הנשל

.1998 -ב 27% -ו דקתשא 0.8%- רחאל ,1.8% הנשה התייה םילקש יחנומב הקזחהה האושת *
תמועל לקשה תוקזחתה תא תפקשמ םילקש יחנומב הקזחהה תאושת לש וז ההובג תויתדונת
.1998 -ב הבר תושלחיה רחאל ,2000 -ו 1999 םינשב תורתיה לש העקשהה תועבטמ לש םירעשה
תיילע יוכינבו ,הנשל 12.61% -ב םילקש יחנומב הקזחהה תאושת המכתסה ןורחאה רושעב
.הנשל 3.55% -ב - וז הפוקתב התייהש םיימוקמה םיריחמה

ןיב האושתה רעפ .6.78% -ב 2000 תנשב המכתסה תורתיה קית לש ילרטיינה ןמסה תאושת *
תדוקנ - דואמ ןטק הנשה היה ,קיתה לש ללוכה לוהינה תמורת תא אטבמה ,ןמסה ןיבל קיתה
םילולכ םניאש םיסכנ) קיתל םיסכנה תריחב לש תיבויח המורת תאצות יהוז ;תחא סיסב
רכינ ץמאמ (.6 -'א הבית ואר) .תורחאה לוהינה תוטלחה לש תוילילש תומורתב הזזוקש ,(ןמסב
םוחתב תויציזופה ףקיה תחפ תאז תמועלו ,םיסכנה תריחב םוחתב תונורחאה םינשב עקשומ
םימוחתב םינוכיסל הפישחה תנטקה לש תוינידמל םאתהב ,יעבטמה לוהינהו תוכיראה לוהינ
.ולא

תפסות התוול ןורחאה רושעה ךלהמב .ותמועל ןוכיס תפסותב הכורכ ןמסה בכרהמ הייטס
.הנשל סיסב תודוקנ 18 -ב ,וז הפוקתב ,המכתסה רשא ,ןמסה תמועל האושת תפסותב ןוכיסה
.ןמסה לש וזמ הכומנ לעופב קיתה לש האושתה התייה תונורחאה םינשה רשע ךותמ םייתשב קר

לש ותמורת .סיסב תודוקנ 15 לש ףקיהבו ,תילילש הנשה התייה יעבטמה לוהינה תמורת *
תמועל האושתה רעפל םרת אוה ןורחאה רושעבו ,תיתדונת איה םינשה ךלהמב יעבטמה לוהינה
.הנשל סיסב תודוקנ 4 ןמסה

אוה תונורחאה םינשה הנומשב .קיתל האושת תפסות 2000 תנשב םרת אל תוכיראה לוהינ *
טעמ הכומנ התייה םייעבטמה םיקיתה תוכירא .³יתנש עצוממב ,סיסב תודוקנ 5 םרת
תליחתב קיתה רוציק תייציזופ .ןכמ רחאל תילרטיינל דואמ הבורקו הנשה תישארב תילרטיינהמ
ןהו ב"הראב ןה ,ירטינומ ןוסיר לש םיפסונ םידעצ םייופצ יכ הכרעה סיסב לע הטקננ הנשה
לש ,ב"הרא לש םייזכרמה םיקנבה ,ןכאו .1999 -ב וטקננש ןוסירה ידעצל ךשמהב ,הפוריאב
תובקעב .הנשה ךלהמב םימעפ רפסמ תיבירה תא ולעה הינטירב לשו יפוריאה ירטינומה דוחיאה
םהיקלחב ודריו האושתה ימוקע לש םירצקה םיקלחב ןוידפל-תואושתה הנשה תישארב ולע תאז
יחוורימ ובחרתה דבב דבו ,םינושה םיקוושב האושתה ימוקע ודרי הנשה ךשמהב .םיכוראה
.םירחא םימרוג ידי לע םיקפנומה םיסכנל רצואה ירטש ןיב תואושתה

20 2000 תנשב םרת - האושתה םוקע ינפ לע םרוזיפו םיסכנה תריחב - קיתה לש יסכנה לוהינה *
.הנשל סיסב תודוקנ 3 םרת אוה תונורחאה םינשה הנומש ךלהמב .קיתה תאושתל סיסב תודוקנ

םיסכנב העקשהמ תעבונ וז .סיסב תודוקנ 19 -ב הנשה המכתסה םיסכנה תריחב לש המורתה
יסכנה לוהינה תמורתמ רכינ קלח .ירלודה קיתב רקיעב ,(חוורימ יסכנ) ןמסב םילולכ םניאש
הנשה הכשמנ ליבקמב .המצעב תעצבמ הקלחמהש ךרע תוריינ לש הלאשהה תוליעפמ עבונ
.ךרע תוריינ םירמשנ םהבש םייסנניפ תודסומ ינש תועצמאב לארשי קנב לש ךרע תוריינ תלאשה
הבינה םיפסונ םינוילימ 1.2 -ו ;םירלוד ינוילימ 8.2 הבינה הקלחמה ידי לע ךרעה תוריינ תלאשה
.םירחאה תודסומה ינש תועצמאב הלאשהה

רקיע .תחא סיסב תדוקנ - דואמ הנטק הנשה התייה ןמסה תמועל קיתה רוזיפ לש ותמורת
.חוורימ יסכנב העקשהה לש האצות אוה הז רוזיפמ קלחו ,ירלודה קיתהמ עבנ רוזיפה

2000 תנשב המרג (GNMA) תואתנכשמב תובוגמה בוח תורגיאב עיקשהל הקלחמה תטלחה *
קוש תמועל GNMA-ה קוש לש תוחנה עוציבה .סיסב תודוקנ 4- (ןמסה תמועל) קיתל דספה
המרת םינשה ךלהמב .םהיניב האושתה יחוורימ תובחרתה לש האצות אוה רצואה ירטש
,סיסב תודוקנ 2 - קיתה תאושתל תיבויח המורת תואתנכשמה רוטקסב עיקשהל הטלחהה
.העקשהה תליחת זאמ ,יתנש עצוממב

,תומיוסמ תוניחבמ ונל םימודה ,םירחא םילהנמ יעוציבל ירלודה קיתה יעוציב תאוושה *
,םיאצמנ קיתה יעוציב יכ ,הלעמ תויאקירמאה תויתלשממה בוחה תורגיא קושב םיעיקשמו
.םירחאה םילהנמה וגישהש תואושתה תוגלפתה םוחתב ,ללכ ךרדב

רשאמ ההובג התייה איה הנשה .תיסחי ,הכומנ איה תואקנבה תכרעמל תורתיה לש הפישחה *
.תילבולגה תיסנניפה תכרעמב תוביצי-יאמ תוששחב הדירי לש האצות - תמדוקה הנשב

עקשומ ףסונ עבר ;דואמ ההובג תוליזנ ילעב םיסכנב םיעקשומ תורתיה קיתמ םיעבר השולשכ *
תוליזנה תמר יכ הארנ תורתיה לש ההובגה המרה עקר לע .ההובג תוחפ םתוליזנ תמרש םיסכנב
.תקפסמ

הדיריה עקר לע - םייאקירמאה רצואה ירטש קוש לש ותוקמטצהל םידע ונא תונורחאה םינשב *
וקמוע לע הכלשה ולא םייונישל .1999 -ב ףדועל ותכיפהו ב"הרא תלשממ לש יביצקתה ןועריגב
בייחי הז ךילהת יכ ןכתיי .תורתיה קית לש יראה קלח עקשומ ובש קושה לש ותוליזנ תדימ לעו
תסנכהב ךורכה רבד ,תורתיה תעקשהל םירתומה העקשהה יקיפא ןווגימ תא ביחרהל ונתוא
(. 2 -'א הבית ואר) .לארשי קנב קוחב םייוניש

(1.29MB) pdf ץבוק -ותומלשב 'א קלח
(547KB) pdf ץבוק -'א קלח יחפסנ

ימוקמה ץוחה עבטמ קושב תויוחתפתהה :'ב קלח

םירבדה ירקיע

רועישב רלודה לומו ,5.5% לש רועישב תועבטמה לס תמועל לקשה קזחתה 2000 תנש ךלהמב *
הבחור .םלועה יקושב םירחאה תועבטמה תיברמ תמועל רלודה תוקזחתהמ עבונה רעפ ,2.7% לש
לש עצוממה תמועל בשוחמ) הפוסב 39.2% -ל הנשה תליחתב 35.5% -מ לדג דוינה תעוצר לש
6% - 1999 תנשב ומכ וראשנ ,ןותחתהו ןוילעה ,היתולובג לש םיעופישהש דועב ,(העוצרה תולובג
.המאתהב 2% -ו

,םיינוציח םיעוריאל .תוטעמ תודונתב ילארשיה ץוחה עבטמ קוש ןייפאתה 2000 תנשב *
ךלהמב רעשה תוחתפתה .תטעומ העפשה 2000 תנשב התייה ,תומדוק םינשב לקשה לע ועיפשהש
רזגמב תועקשהל רקיעב רושקה - קשמל ןוה אובי לש םידקת תרסח המרמ העפשוה הנשה
היצלפניאה דעי תגשהל תנווכמה ,לארשי קנב לש תירטינומה תוינידמב קושה ןומאמו ,יגולונכטה
ךלהמב תצקמב התלע תועבטמה לס תמועל לקשה רעש לש תויתדונתה .הלשממה הביצהש
ינב םירחא תועבטמ לש וזמ הכומנ איהו 6.4% לע הדמע איה 2000 תנשב .תונורחאה םינשה
.לקשל האוושה

לע 2000 רבמצדב דמע רלוד/לקשה לש הריכמה ריחמל היינקה ריחמ ןיב יאקנב-ןיבה חוורמה *
תונידמ לש הזל המוד ,ידנקה רלודהו וריאה ומכ םיליזנ תועבטמ לש הזמ הובג אוה .0.062%
.דנליז-וינו היכ'צ ומכ תונידמב חוורמהמ ךומנו ,היגוורונו הידווש ומכ תויאפוריא

תב היילע ,םירלוד ידראילימ 1.25 -ל 2000 תנשב עיגה ץוחה עבטמ קושב ימויה רחסמה חפנ *
,רחסמה חפנ לש ולודיגמ רכינ קלח המרת ףלחהה תוקסעב היילעה .תמדוקה הנשה תמועל 54%
תורמל .ילארשיה קשמב םירז םיעיקשמ לש םתוליעפ תובחרתה תא תפקשמה תוחתפתה
תונידמ לש ןהיתועבטמב רחסמה חפנל האוושהב ןטק ןיידע אוה ,לקשב רחסמה חפנ תובחרתה
השיש טעמל ,ץוחה עבטמ קושב רחסמב לארשי קנב ברעתה אל 1997 ינוי זאמ ,רוכזכ .תורחא
ברעתה אוה ןהבש תופוקת ןתואב רבצש ןויסינה לע תססובמ וז תוינידמ .1997 ףוס ביבס םימי
םיתעל קר הליעי וז תוברעתהש םידמלמ הלא .םירחא םייזכרמ םיקנב לש םנויסינ לעו קושב
.דבלב תלבגומ הפוקתלו תוקוחר

(453KB) pdf ץבוק -ותומלשב 'ב קלח
(52KB) pdf ץבוק -'ב קלח יחפסנ

______________
םיטרופמ םירבסה .הריקסב שומיש השענ םהבש םיחנומ לש הרושל תורדגה וא /ו םירבסה םיאבומ 2 - 'א חפסנב ¹
.תוביתב םיאבומ תורתיה לש לוהינה תרגסמ רואיתו םיחנומ רפסמ לש רתוי
.תרחא ןיוצ ןכ םא אלא ,ררמונ יחנומב ןה וז הריקסב הקזחהה תואושת לכ ²
תמייק (םוקעה ינפ לע םרוזיפו םיסכנ תריחב ) קיתה לש יסכנה לוהינה לשו תוכיראה לוהינ לש תומורתה תדרפה ³
.ןמז ךרואל הלאה לוהינה תוטלחה לש הכרעהב וז הפוקתל קר סחייתנ ךכיפל .ךליאו 1993 תנשמ קר